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短期承壓慢牛可期 蝗災持續或導致棉花減產

中長期鄭棉期貨掛鉤美棉特区七星彩票,美棉種植意願下降、中國採購、印度MSP支撐美棉期貨。鄭棉期貨後市難以走出獨立行情,主要以跟隨美棉期貨走勢為主,我們認為2020年中國採購美棉或達到75-85萬噸,美棉期貨走勢或相對堅挺。近期NCC調研結果顯示美棉2020/21年度種植意願明顯下降,印度新棉MSP政策下國家收購加速,達到歷史收儲量的高位水平,折算收購棉價70美分/磅以上,這些因素亦對美棉期貨形成支撐。

若3月份之後下游復工程度較好,則下游消費受損程度或較輕更容易恢復,若下游復工戰線再拉長,則消費受損不容易恢復,下游復工情況取決於各地的防控措施嚴厲程度,最終要看肺炎疫情嚴重程度。結合近期肺炎疫情新增數據趨降、鐘南山院士表態2月份累計拐點可期,似乎可以看到疫情有所緩解的跡象,但仍需持續觀察。在疫情或得到較好的控制的情況下,福彩堂app隨著3、4月份傳統旺季來臨,預計下游需求料在3月份開始有明顯恢復。

鄭棉期貨短期受到復工比例偏低制約,中長期慢牛可期。

2)鄭棉期貨中長期慢牛可期。

2019/20年度,我國不考慮1%關稅進口的棉花常態供給量為720-770萬噸,特区七星彩票不考慮滑準稅配額的棉花常態供給量810-860萬噸左右,該年度消費或為800萬噸左右,年度看,中國仍需要1%關稅進口配額,但暫時不需要滑準稅關稅配額,1%關稅配額對鄭棉期貨有一定支撐作用,而目前內外棉期貨價差為負對鄭棉期貨有一定支撐。

結合近期肺炎疫情新增數據趨降、鐘南山院士表態2月份累計拐點可期,似乎可以看到疫情有所緩解的跡象,特区七星彩票但仍需持續觀察。今年過年偏早,往年一般在2月中下旬開工,在疫情或得到較好的控制的情況下,若3月份復工情形有明顯好轉,隨著3、4月份傳統旺季來臨,預計下游需求料在3月份開始有明顯恢復。

近期疫情動態結合鐘南山院士表態,似乎可以看到疫情有所緩解的跡象,後續消費有望有所修複。今年過年偏早,往年一般在2月中下旬開工,若3月份復工情形有明顯好轉,因旺季來臨及疫情得到較好的控制,預計需求料在3月份逐步增加。

1)1993年夏天,重大熱潮級別的蝗災蔓延至巴基斯坦、印度地區,北京pk乐彩网兩地該年度棉花減產。該次蝗災自1992年冬天在非洲紅海平原繁衍遷徙,1993年夏天達到印度、巴基斯坦中南部交界處,該區域形成下代繁衍區,1993/94年度巴基斯坦、印度棉花產量分別下降至11.18%,9.05%,單產分別下降7.72%,10.13%。

綜合棉花信息網、棉紡織信息網預估數據,2019/20年度我國棉花產量或在550-560萬噸。本年度棉花期初社會庫存達到320萬噸的較高水平,較2016/17、2017/18、2018/19同期分別高69萬噸、149萬噸、198萬噸,預計2019/20年度消耗社會庫存120-150萬噸。若按照2019年常規拋儲量100萬噸預估2020年拋儲量在80-100萬噸之間,預計2019年12月2日-2020年3月31日國內總輪入量在30萬噸左右,預計2019年凈輪出量在50-70萬噸左右。從進口形式來看,中國1%配額內進口配額固定為89.4萬噸,滑準稅配額發放與否、具體的發放量由國家發改委決定,2018、2019年發放滑準稅進口配額量均為80萬噸。2019/20年度,我國不考慮1%關稅進口的棉花常態供給量為720-770萬噸,不考慮滑準稅配額的棉花常態供給量810-860萬噸左右。考慮肺炎影響,棉花信息網、USDA分別在2月份下調2019/20年度棉花消費26萬噸、21萬噸,考慮2月份少量開工,若疫情衝擊緩解3月份復工形勢好轉,預期今年棉花消費或回落至800萬噸左右。年度看,中國仍需要1%關稅進口配額,但暫時不需要滑準稅關稅配額。我們認為額度內1%關稅進口利潤年度內有修複為正的需求,短期不宜大幅為負,滑準稅率配額進口利潤或難以持續出現。

從歷史上有限的大規模蝗災對棉花主產區的影響來看,種植期蝗災盛行對棉花產量是有一定負面影響的。20世紀50年代以來,全球達到高潮級別及以上的非洲蝗災共有7次,其中有2次東進至印巴地區,對棉花主產區影響如下。

  2.2 蝗災關註度提升,短期因未到種植季影響有限,長期肆虐或導致全球棉花減產

近期NCC調研結果顯示美棉種植意願下降,短期支撐美棉期貨。2020年2月14-16日,由美國全國棉花委員會(National Cotton Council,以下簡稱NCC)舉辦的一年一度的棉花經濟展望年會在美國舉行,市場關註NCC關於美國棉花年度種植意向調查結果。2月16日,NCC公佈的調研數據顯示:預計2020/21年度美棉種植面積1300萬英畝,同比下滑5.5%,其中陸地棉1280萬英畝,同比下滑5.6%,長絨棉22.4萬英畝,同比下滑2.4%。NCC專家分析棉花相對大豆、玉米比價略偏低是種植面積下降的主要原因。按照13.8%的棄耕率水平、單產848磅/英畝來測算,美國2020/21年度棉花收穫面積為1120萬英畝,產量預計1980萬包火星彩票能赚钱吗,折431萬噸,USDA2月份預估2019/20年度的美棉產量為437.7萬噸,減產幅度在1.5%。

截止當前,下游整體復工比例不足3成,且復工企業對防疫結果需要擔責(感染情況發生或封廠、關停半年)導致到崗人員數量偏低,各地政府疫情管控仍較嚴,復工企業目前接單困難,復工後也難復產,下游對棉花原料需求不強。據悉,河南、河北部分紡企因本地工人較多已部分開工,江蘇、浙江外地工人較多未到崗導致大部分仍未復工,局部地區復工預計要在2月底甚至3月之後。

全國肺炎新增確診、新增疑似病例分別自2月4日、5日以來逐步下降,2月12日湖北新增確診數目因數據規則調整激增但隨後快速下降,湖北以外地區新增確診、新增疑似病例持續減少,這些顯示肺炎疫情或逐步進入平穩期,未來累積病例拐點可期。2月11日,鐘南山院士在接受路透社採訪時表示,中國國內的新型冠狀病毒感染肺炎疫情有望很快減緩,基於數學模型、最近的疫情發展和政府採取的行動,他預計峰值會在2月中下旬出現,至於拐點要看二次返程情況,4月前可能結束。若疫情態勢能儘早控制住,則3月份下游的復工形勢或有望明顯好轉。由於今年過年偏早,往年一般在2月中下旬開工,今年雖然復工耽誤了近1個月,若下游在3月初能達到大部分復工情形,考慮3、4月份為棉紡織產業鏈傳統旺季,則預計肺炎疫情對棉花消費的衝擊則不至於很大。

目前巴基斯坦的信德省、印度古吉拉特邦處於危險預警級別,兩國其它地域處於威脅預警狀態。印度、巴基斯坦棉花種植時間主要是在6月份及之後,北部種植時間最早能到3月份,東非棉花種植時間在4月份。如果3月份蝗災肆虐至巴基斯坦、印度北部,則會影響印巴北部占全球約7%的棉花產量。4月份蝗災持續則可能影響非洲棉花種植。如果6月份、7月份蝗災持續肆虐至巴基斯坦、印度全境,則可能影響近3成的全球棉花產量。

鄭棉中長期慢牛可期2.1 肺炎疫情衝擊有邊際緩和跡象,後續消費有望有所修複

受肺炎疫情影響,鄭棉期貨在2月3日跌停隨後展開反彈修複,反彈後未能修複跳空缺口即開始偏弱震蕩。鄭棉期貨短期受到復工比例偏低制約,乐彩网5285中長期慢牛可期。

中長期鄭棉期貨掛鉤美棉,美棉期貨支撐較強。2019/20年度,我國不考慮1%關稅進口的棉花常態供給量為720-770萬噸,不考慮滑準稅配額的棉花常態供給量810-860萬噸左右e彩堂违法吗,該年度消費或為800萬噸左右,年度看,中國仍需要1%關稅進口配額,但暫時不需要滑準稅關稅配額,1%關稅配額對鄭棉期貨有一定支撐作用,而目前內外棉期貨價差為負對鄭棉期貨有一定支撐。近期NCC調研結果顯示美棉2020/21年度種植意願明顯下降,印度新棉MSP政策下國家收購加速,達到歷史收儲量的高位水平,折算收購棉價70美分/磅以上,這些因素亦對美棉期貨形成支撐。

近期,起源於東非的蝗災正快速蔓延,伊朗、巴基斯坦、印度也受到威脅。索馬裡、巴基斯坦等國已經宣佈進入緊急狀態。過去5年,東非、非洲棉花產量占全球比例均值分別為1.1%、5.7%,市場也開始關註蝗災對棉花主產區印度、巴基斯坦的影響,過去5年,兩國棉花產量分別占全球比例均值為24.2%、6.6%。根據聯合國糧農組織的分類,根據聯合國糧農組織的分類,對蝗蟲的預警監測會有:冷靜(Clam)、警惕(Caution)、威脅(Threat)、危險(Danger)幾個等級;進一步的蝗蟲災害會有爆發(Outbreak)、高潮(Upsurge)、瘟疫(Plague)等幾個級別。目前非洲索馬裡蝗災已經進入高潮狀態,其它地區處於威脅、危險預警狀態。

K圖 CFM_0   投資要點:

2)美棉種植意願下降、中國採購、印度MSP支撐美棉期貨

1)鄭棉期貨短期受到復工比例偏低制約,但下有儲備棉輪入支撐。短期肺炎疫情動態是驅動行情的重要變量,目前下游復工比例不佳對盤面上漲形成制約。節後國儲輪入承接部分短期需求,部分對沖肺炎對消費不利影響。預計鄭棉期貨若再次下跌儲備棉輪入仍能體現支撐作用同城彩票手机版。

結論本文得出的主要結論如下:1)鄭棉期貨短期受到復工比例偏低制約,但下有支撐。短期肺炎疫情動態是驅動行情的重要變量,對下游復工、終端消費、出口均有一定的負面影響,目前下游復工比例不佳對盤面上漲形成制約。節後國儲輪入承接部分短期需求,部分對沖肺炎對消費不利影響,期貨反彈後儲備棉輪入支撐下降。預計鄭棉期貨若再次下跌儲備棉輪入仍能體現支撐作用。

印度新棉MSP(印度棉花最低支持價格亿彩堂软件,政府收購)政策下國家收購加速,截至2月初,已收購近110萬噸,占當期新棉上市量的1/3,達到歷史收儲量的高位水平,MSP目前折算皮棉價格在70美分/磅以上,亦對美棉期貨形成支撐。

儲備棉輪入低位支撐較強,但反彈後支撐趨弱。儲備棉節後增量輪入曾對低位的鄭棉期貨形成顯著支撐,由常規7000噸的掛牌量逐步增加到2月10日的18000噸,數日成交率100%,但上周成交率明顯降低至3成以下、輪入掛牌量重回7000噸顯示隨著期貨盤面抬升儲備棉交儲性價比逐步喪失,但預計鄭棉期貨再次下跌儲備棉輪入仍能體現支撐作用。

中長期鄭棉期貨掛鉤美棉,美棉期貨仍然受中國採購預期支撐。鄭棉期貨後市難以走出獨立行情,主要以跟隨美棉期貨走勢為主,美棉期貨上漲空間取決於中國採購量的大小。目前中國採購美國農產品總量確定,但採夠具體品種的量不確定。2020年1月15日中美第一階段協議簽署:以2017年為基準年,按照目前協議,2020年較基準年增加125億美元,2021年較基準年增加195億美元,2017年中方採購美國農產品約240億美元。雙方預計中國從美國進口增加的趨勢將在2022年-2025年繼續保持。往常中方採購美國農產品中大豆占60%,按照最新協議,2020年中方採購美豆的規模基本需要翻倍,即約4000-4500萬噸美豆,高於近10年來美豆的最高進口額,且明顯超出了本年度美豆的供應能力。美豆作為大頭增幅受限的情況下增加了其他品種增加進口的可能。2017年中國進口美棉51萬噸(2016/17年中國進口美棉50萬噸),2019年中國進口美棉36萬噸(2018/19年度中國進口美棉36萬噸),按照中國進口農產品增量情況等比例對應到棉花上的美棉採購是77.6萬噸,2021年是92.4萬噸。合理預期2020年中國採購美棉75-85萬噸左右,2021年採購美棉90-100萬噸,我們認為未來中國實現預期採購的概率較高,美棉期貨走勢或相對堅挺。截至2月6日,中國採購美棉簽約46萬噸,裝運11萬噸幸运中福彩,仍有一定的採購空間。

2)鄭棉期貨中長期慢牛可期财神网快3。

01鄭棉期貨短期受到復工比例偏低壓力,但下有支撐

目前國內專家表示,考慮到中國邊境地區昆侖山脈和喜馬拉雅山脈阻隔,特区七星彩票蝗蟲很難越過高海拔的寒冷地區,蝗群大規模遷入中國新疆、雲南的可能性不大,小規模的進入的情況下,中國蝗災治理經驗豐富具有一定應對能力,持續關註蝗災行進路線。

2)1988年夏天,瘟疫級別的蝗災小股蔓延至巴基斯坦,棉花種植期蝗蟲密度經歷沖高回落,1988/89年度巴基斯坦棉花減產,1989年秋天,蔓延至印度的拉賈斯坦邦地區,當地為非棉區,棉區影響有限。該次蝗災自1986年-87年在非洲中部地區形成並蔓延,該次瘟疫非洲以西地區是重災區,向東蔓延災情相對較輕。根據世界糧食組織記載,1988年夏天,蝗災蔓延至巴基斯坦,棉花種植期蝗災密度沖高回落特区七星彩票,1989年10月上旬蔓延至印度的拉賈斯坦邦,該地為非棉區,且傳入印度時間點已接近收穫季節,印度棉花受影響有限。1988/89年度巴基斯坦棉花產量下降2.86%,單產下降0.52%。

蝗災後續仍存在炒作空間(尤其是臨近種植期時),短期因未到種植季實質影響有限,長期肆虐或導致印度、巴基斯坦棉花主產區減產。近期,起源於東非的蝗災正蔓延至棉花主產國巴基斯坦、印度。目前巴基斯坦的信德省(棉花產量占巴基斯坦25%)、印度古吉拉特邦(棉花產量占印度30%)處於危險預警級別(最高預警),兩國其它地域處於威脅預警(次高預警)狀態。目前蝗災影響尚未擴散至非洲整體,但未來存在此種可能性。過去5年,印度、巴基斯坦、非洲、東非棉花產量占全球比例均值分別為24.2%、6.6%、5.7%、1.1%。印度、巴基斯坦棉花種植時間主要是在6月份及之後,印巴北部(占全球產量約7%)種植時間最早能到3月份,東非棉花種植時間在3、4月份。對應地區棉花種植期蝗災若持續盛行則會對該地區棉花產量形成負面影響,東非、非洲產量占全球比例較小,但也不可小覷。20世紀50年代以來,e彩堂下载网址全球達到高潮、瘟疫級別的非洲蝗災共有7次,其中有2次東進至印巴地區,非洲涉及年份有16年,其中9年棉花減產。1993年夏天,重大熱潮級別的蝗災蔓延至巴基斯坦、印度地區,1993/94年度巴基斯坦、印度棉花產量分別下降至11.18%,9.05%,單產分別下降7.72%,10.13%。1988年夏天,瘟疫級別的蝗災小股蔓延至巴基斯坦,棉花種植期蝗蟲密度經歷沖高回落,1989年10月上旬蔓延至印度的拉賈斯坦邦地區,當地為非棉區,且印度進入棉花收穫期,棉區影響有限。1988/89年度巴基斯坦棉花產量下降2.86%,單產下降0.52%。目前國內專家表示,考慮到中國邊境地區昆侖山脈和喜馬拉雅山脈阻隔,蝗蟲很難越過高海拔的寒冷地區,蝗群大規模遷入中國新疆、雲南的可能性不大,小規模的進入的情況下,中國蝗災治理經驗豐富具有一定應對能力,持續關註蝗災行進路線。

1)中長期鄭棉期貨掛鉤美棉

操作上,擇機低位買入期貨。建議賣出區間下方看跌期權。僅供參考。特区七星彩票

  2.3 中長期鄭棉期貨掛鉤美棉特区七星彩票,美棉期貨支撐較強

武漢肺炎疫情自節前開始引起市場廣泛關註,春節期間,發展成為全國性的疫情事件。短期肺炎疫情動態是驅動行情的重要變量,對下游復工、終端消費、出口均有一定的負面影響特区七星彩票,目前下游復工比例不佳。節後國儲輪入承接部分短期需求,但在期貨反彈後,交儲成交下降,部分對沖肺炎疫情對消費的不利影響。預計鄭棉期貨若再次下跌儲備棉輪入仍能體現支撐作用。

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本文来源:特区七星彩票 责任编辑:乐彩网p3走势 2020年02月18日 08:08:16

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